如何理性看待价值4000美元的以太坊?

时间:2021-11-19 01:14:53 编辑: 浏览:30131 当前位置: Home2 > 以太坊资讯 >

以太坊

5月12日,以太坊突破4300美元,继续刷新历史新高,市场看涨预期强劲。同时,各种动物模因标记(如Shib、FEG、pig、doggy…)记录了惊人的增长。由于市场资金严重分流,马斯克暗示,在清算比特币后,比特币交易成本降至5万美元以下,推动整个市场下行。

加密动物园狂欢节增加了以太坊的汽油费消耗。天然气费一度降到了约40gwei,但一度飙升至超过300gwei。5月11日,根据Etherscan的统计,Shib最近24小时的用气量为911 eth,占网络总用气量的3.38%,仅次于uniswap V2(24.47%)和tether;(9.74%)、Uniswap V3(6.48%)

在货币价格和天然气费用上涨的双重影响下,以太坊矿工的收入增加了40~50%(usdt标准)。

以太坊

以太坊为何如此强大?

此次牛市最根本的驱动因素是疫情背景下的宽松货币政策。但这并不能解释所有的收益;

从根本上看,经过三年的酝酿,以太坊在许多数据方面取得了质的飞跃,拥有超过1.5亿个地址,比2018年1月增加了近六倍。然而,与比特币超过8亿个地址和超过2000万个每日地址相比,以太坊还有很长的路要走。

以太坊

注:数据按Etherscan、theblock、glassnode、dappradar等公共数据排序;2021年5月的live address和transfer value的统计周期不到个月,仅从5月1日到14日。

重要的是,以太坊不仅是一种数字货币,而且是一个生态系统,可以提供最低限度的信任并促进其他应用程序的开发。自2018年以来,基于以太坊的DAPP在结构上发生了根本性变化。dappradar列表中前50项中只有2项是游戏项,其余是DFI(40+项)和NFT项。大量赌博游戏和其他类型的项目已迁移到EOS和wave场。在比特币的早期,赌博游戏是重要的流量来源之一,但后来一些赌博游戏被转移到以太坊,如funfair、etheroll、dao.casino、Edgless casino、idice等。然而,在2021年,以太坊上聚集的最具影响力的应用程序是defi和NFT。

从产品市场适合度的角度来看,defi和NFT是非常理想的应用类别。随着移动采矿激活defi、nbatopshot和cryptopunk引爆NFT,以太坊吸引了大量新用户和主流关注。

机构投资者开始加入以太坊。2021年的牛市仍由散户投资者推动。不同之处在于,机构投资者以前所未有的速度进入加密货币领域。根据coinmetrics统计数据,自4月份以来,芝加哥商品交易所以太坊期货交易量飙升。一种可能的解释是,鉴于比特币的价格已经涨得足够高,以太坊越来越受到认可,机构通过增加持有以太坊等大型市值货币,分散加密资产投资的风险。与此同时,一些上市公司(如大都会大学)也开始公开收购以太坊。

以太坊

*资料来源:coinmetrics

其他解释。大卫·霍曼;房地产首席运营官;从三类资产开始,我们认为以太坊有三个属性:资本资产、消费/可转换资产和价值存储,这是最完美的“货币模型”。这为解释以太坊的兴起提供了理论支持。

资本资产是指能够在未来产生现金流量的资产;可消耗/可转换资产可以消耗,但不能产生未来现金流;价值存储代表投资者的认可。以太坊可以用作产生利息的抵押,也可以用作网络活动的燃料,以太坊就是一个资本资产和消费/可转换资产的例子。

但问题在于以太坊缺乏类似于比特币“数字黄金”的叙事,后者属于价值存储的概念。然而,旨在改善以太坊用户体验的eip1559可能会改变这种情况,永久性地从流通中移除一些以太坊并减少以太坊的供应。

Eip1559将于7月在伦敦硬分叉实施。尽管该提案的可行性仍存在争议(例如,spark mine的研究人员指出“eip1559只是徒劳和无用的”),但目前市场似乎已经接受了这一假设,即它将降低以太坊的通胀率。此外,正在进行的eth2.0承诺有望将以太坊的通胀率降至1.58%(甚至低于比特币1.8%的通胀率),以太坊的价值存储功能也得到支持。

现在,太多的货币溢价

尽管有很多强有力的解释解释了价格的上涨,但我仍然认为以太坊在当前的价格领域产生了太多的货币溢价。

这主要是因为以太坊能够支持大量应用程序。通常,应用程序的增长会推动需求,从而推高以太坊的价格。在2017年的牛市中,项目方利用以太坊的可编程性,通过ICO发行代币以取代传统融资,需求驱动的以太坊价格超过了作为网络燃料(燃气费)的原值。今年,defi和NFT的繁荣为以太坊带来了巨大的货币溢价。

然而,情况正在发生变化。正如上次牛市结束时ICO的混乱极大地推高了以太坊溢价一样,本周加密动物园市场的高潮表明溢价可能已经超过了正常水平。以太坊需要按下暂停按钮消化不合理的溢价,为真正能够促进创新增长的项目的增长留出时间和开发周期,让生态回归良性增长。只有这样,现阶段看似过高的保费才会退化为合理的保费。

新一轮的“分拆”会动摇价格吗?

与三年前面临的问题一样,以太坊无法支持大量的网络活动。吞吐量和成本都不理想。当时,许多项目方“解除”了以太坊的绑定,并尝试了其他区块链网络。这一次,溢出需求推动了硬币安全智能链(BSC)、Polkadot、Solana、near、avalanche和polygon的大跃进。许多项目都是基于这些新区块链开发的。在上周的周报中,我们简单地计算了与这些智能合约平台相对应的代币数量的疯狂增长。未来是一个多链世界还是一个统一的以太坊链?这个问题有不同的答案。支持者们掀起了跨链和跨生态互操作性的发展热潮。

在上述竞争生态中,平衡计分卡应该是最成功的。BSC开发者生态负责人Helen Tu在5月13日的直播中透露,BSC的实际TPS约为150个,交易量是以太坊的6倍,每天新增地址数量达到50万个。根据debank的统计数据,BSC上的pancake在所有defi协议中的用户规模和锁定规模排名第一。据dappradar称,目前已有500多个基于BSC的应用程序。当平台捆绑越来越多的应用程序时,其本机代币产生的货币溢价可能会更高。自2月份以来,随着BSC项目活动的增加,BNB的价格上涨了10倍以上。

以太坊似乎正在经历新一轮的解绑,但我认为这些解绑转移了以太坊的流量,但并没有动摇以太坊的价格。首先,由于以太坊的服务能力不足,流量流失;其次,继比特币之后,以太坊正在走向主流化,在这条道路上,其他资产仍有巨大的障碍需要克服。

因此,以太坊超出合理范围的溢价需要以太坊生态自身消化。以太坊2.0和layer2的扩张正在有序推进,各种跨链桥梁也在紧锣密鼓地发展,特别是L2方案进展迅速,这将在一定程度上冲淡以太坊的不合理溢价。

风险因素

宏观环境发生了重大变化,如美联储提前收紧货币政策。2020年的312 epic崩盘验证了加密资产(包括比特币)没有对冲功能。当市场上的资本流动性收紧时,加密市场必须首当其冲。在短期内,美联储不打算收紧货币政策,财政刺激将增加;印度严峻的2019冠状病毒疾病尚未得到遏制。然而,4月份美国通胀率飙升至4.2%,远高于预期。该机构的风险偏好发生了变化。加密资产波动很大。如果该机构正在考虑安全性、合规性或其他考虑因素,它将显著降低加密资产的风险敞口,这将由市场反映出来。以太坊2.0及各种扩容方案的进展低于预期,效果也低于预期。在2018年至2019年的熊市中,以太坊遭遇了大量熊市,主要是因为市场和技术还远远不够成熟,无法支持其估值。

热点排行